Ein Trader plant morgens drei mögliche Setups, am Abend stehen plötzlich 15 Trades im Journal. Die zusätzlichen Positionen entstanden entweder aus Langeweile, emotional nach einem Verlust, oder weil der Markt scheinbar doch noch eine gute Extra-Chance bot. Das ist ein klassischer Fall von Overtrading. Darunter fallen Trades, die nicht mehr zur Strategie, zum Handelsplan oder zum kalkulierten Risiko passen, aber trotzdem durchgeführt wurden.

Jeder einzelne Einstieg mag unscheinbar wirken, zusammen erhöhen sie jedoch Kosten, Fehlerquote und vor allem den emotionalen Druck, denn mehr Trades führen nicht automatisch zu mehr Gewinnen. Viel schlimmer noch: Sie lassen den Trader ungewollt ein höheres Risiko eingehen, und bei einer Strategie mit ohnehin negativem Erwartungswert vergrößert jedes zusätzliche Handelsgeschäft nur den statistischen Nachteil. Warum Overtrading den Tradingerfolg bremst.

Jeder zusätzliche Trade kostet Geld

Jeder einzelne Trade verursacht Kosten, obgleich der Kurs anschließend in die erwartete Richtung gelaufen ist und zu einem Gewinn geführt hat. Dazu gehören vorrangig die Ordergebühren, je nach Instrument, Broker und Marktphase aber auch der Spread und eventuell Slippage. Bei gehebelten Produkten können zusätzlich Finanzierungskosten entstehen.

Angenommen, Ein- und Ausstieg kosten zusammen 2 Euro. Bei 20 Trades entstehen dadurch 40 Euro Gebühren und bei 100 Trades sind es bereits 200 Euro. Selbst das ist nur vereinfacht gerechnet, denn die übrigen Kosten lassen sich in einem vereinfachten Rechenbeispiel kaum vollständig abbilden. Der Spread ist die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufskurs, womit jeder Trade bereits mit einem Nachteil startet. Slippage beschreibt hingegen die Abweichung zwischen dem erwarteten und dem tatsächlich ausgeführten Kurs, was gerade in dünnen Marktphasen und bei rasanten Bewegungen zu einer deutlichen Abweichung und damit zu einem großen Nachteil des Traders führen kann.

All diese Kosten und Abweichungen muss eine Handelsidee erst verdienen, bevor sie überhaupt einen positiven Beitrag zum Konto leistet. Je kleiner das geplante Kursziel, desto stärker fällt der Kostenblock aus. Wer die Zahl der Trades verdoppelt, verdoppelt deshalb nicht automatisch die Zahl der vielversprechenden Chancen – zunächst verdoppelt er die Zahl der Einstiege, Ausstiege und der möglichen Fehlentscheidungen.

OvertradingOvertrading

Aktive Strategie und Overtrading sind nicht dasselbe

Eine aktive Strategie kann viele Trades vorsehen – die Handelsfrequenz allein beweist noch kein Overtrading. Eine Position gehört nur dann zur Strategie, wenn sie einem vorab definierten Regelwerk konstant folgt. Ein geplanter Trade besitzt insbesondere ein bestimmtes Setup in einer relevanten Preiszone, einen Einstiegspunkt, eine Ausstiegslogik und eine festgelegte Positionsgröße. Ein spontaner Anschluss-Trade entsteht dagegen häufig erst nach einer Kursbewegung und wird dann meist erst nachträglich begründet. Das macht Overtrading schwer erkennbar. Erst die Auswertung über mehrere Wochen legt offen, ob die zusätzlichen Positionen tatsächlich einen positiven Beitrag zur Performance beigetragen haben.

Dafür müssen Positionen nach ihrem Entstehungsgrund getrennt werden:

Regelkonformes Setup
Einstieg außerhalb des Handelsplans
Trade nach einem Verlust
Trade nach einem Gewinn
Position aus Langeweile oder Zeitdruck
zusätzlicher Trade zur vermeintlichen Verlustkompensation

Nach einem Verlust steigt der Handlungsdruck

Ein Verlust beendet nicht immer den Handelstag. Häufig löst er allerdings den nächsten Trade erst aus. Aus 50 Euro Verlust soll schnell wieder ein ausgeglichener Kontostand werden. Die nächste Position wird deshalb früher eröffnet, größer gewählt oder an einer schlechteren Preismarke platziert. Der Trade verfolgt dann nicht mehr nur eine neue Markthypothese, er soll gleichzeitig den vorherigen Verlust mindestens ausgleichen.

Der Markt kennt diese Vorgeschichte nicht und interessiert sich für die Befindlichkeiten eines einzelnen Teilnehmers keineswegs. Ein verlorener Trade erhöht die Wahrscheinlichkeit des nächsten Gewinns nicht automatisch. Wer trotzdem sofort weiterhandelt, verändert lediglich die ursprünglichen Regeln. Nach einem Gewinn kann derselbe Mechanismus in die andere Richtung wirken. Ein erfolgreicher Trade stärkt das Vertrauen und die nächste Position wird größer oder weniger sorgfältig geprüft. Aus einem positiven Ergebnis entsteht dann eine Reihe von Trades, die mit dem ursprünglichen Plan wenig zu tun hatten.

Overtrading ist deshalb nicht nur ein Problem von Verlusten. Auch die Selbstüberschätzung nach einer Gewinnserie kann die Handelsfrequenz erhöhen.

BaFin-Daten zeigen Zusammenhang von Aktivität und Verlusten

Eine Studie der BaFin zu Turbo-Zertifikaten untersuchte das Handelsverhalten deutscher Privatanleger im Zeitraum von 2019 bis 2023. Demnach erlitten 74,2 % der untersuchten Anleger damit Verluste. Das durchschnittliche Minus lag bei 6.358 Euro, insgesamt mehr als 3,4 Milliarden Euro. Die Studie stellte außerdem einen Zusammenhang zwischen häufigerer Handelsaktivität und höheren Verlustwahrscheinlichkeiten fest.

Die Zahlen beziehen sich allerdings ausschließlich auf Turbo-Zertifikate und nicht auf jede Form des Day-Tradings und lassen sich deshalb nicht direkt auf alle kurzfristig handelnden Personen übertragen. Die Daten zeigen jedoch ein Umfeld, in dem kurze Haltedauern, Hebel und häufige Entscheidungen zusammentreffen. Das Ergebnis: Häufiges Handeln kann Verluste verursachen und zugleich ein Anzeichen dafür sein, dass bereits riskanter oder planloser gehandelt wird.

Ein Trading-Journal macht Overtrading sichtbar

Ohne Aufzeichnungen lässt sich Overtrading kaum zuverlässig erkennen. Das Gedächtnis erinnert sich primär an große Gewinne, schnelle Verluste und besonders ärgerliche Entscheidungen. Die vielen kleinen Trades dazwischen verschwinden schnell aus der Erinnerung. Ein Trading-Tagebuch sollte deshalb nicht nur Einstieg, Ausstieg und Ergebnis festhalten, sondern zusätzlich:

Anzahl der Trades pro Tag
Setup und Marktphase
Ergebnis vor und nach Kosten
Zeitabstand zum vorherigen Trade
Position nach einem Gewinn oder Verlust
Abweichung vom Handelsplan
durchschnittliche Haltedauer
Tagesergebnis bei wenigen und vielen Trades

Eine solche Auswertung kann offenlegen, ob das Ergebnis ab einer bestimmten Handelszahl kippt. Vielleicht sind die ersten drei Trades eines Tages im Durchschnitt positiv und alle späteren negativ. Vielleicht entstehen die größten Verluste innerhalb von 30 Minuten nach einem Verlusttrade. Auch die Kosten müssen vollständig erfasst werden. Ein Handelsjournal, das nur den Bruttogewinn zeigt, macht Overtrading nicht sichtbar.

Handelslimits begrenzen die Zahl schlechter Entscheidungen

Ein Tagesverlustlimit schützt vor einem einzelnen unkontrollierten Handelstag. Es verhindert jedoch nicht automatisch Overtrading. Ein Konto kann auch durch viele kleine Verluste, unnötige Einstiege und steigende Kosten langsam verlieren. Zusätzliche Regeln können die Handelsfrequenz begrenzen:

maximale Zahl geplanter Trades pro Tag
Pause nach einem vollständigen Verlust
keine Erhöhung der Positionsgröße innerhalb einer Verlustserie
erneute Prüfung des Setups vor jedem Einstieg
Auswertung nach Handelsende statt spontane Nachanalyse während der Position
reduzierte Aktivität bei ungewöhnlichen Spreads oder geringer Liquidität

Mehr Trades verhindern keinen negativen Erwartungswert

Eine Strategie verliert nach Kosten durchschnittlich 3 Euro pro Trade. Bei zehn Trades beträgt der statistische Nachteil 30 Euro, bei 100 Trades wächst er auf 300 Euro. Ein einzelner großer Gewinn kann dieses Ergebnis kurzfristig reinholen, die Handelskosten und der negative Erwartungswert verschwinden dadurch allerdings nicht. Wer nach einer Verlustserie einfach die Zahl der Trades erhöht, verändert die Qualität der Handelsidee nicht. Auch eine profitable Strategie kann durch Overtrading geschädigt werden, wenn die geplanten Trades einen positiven Erwartungswert besitzen, die spontanen Zusatzpositionen aber negativ ausfallen.

Eine richtige Auswertung beginnt deshalb nicht mit der Frage, wie viele Trades möglich waren. Sie beginnt mit der Trennung der Trades nach Regeln, Kosten und Ergebnis.

Ein Tagebuch ist Pflicht

Wer Trades durchführt, die nicht zu 100 % dem eigentlichen Regelwerk entsprechen, verfälscht seine Statistik und macht es sich schwer, an der eigenen Strategie zu arbeiten. Unnötige Trades sind daher immer zu vermeiden, gerade dann, wenn sie aus emotionaler Schwäche wie einem Verlust oder einer zu langen Gewinnserie entstanden sind. Jeder zusätzliche Einstieg verursacht Kosten und zwingt den Trader abermals, ins Risiko zu gehen. Er muss womöglich noch einmal Slippage, Gebühren, Fehlentscheidungen und emotionale Reaktionen in Kauf nehmen. Die Spirale beginnt sich immer schneller zu drehen.

Um das zu verhindern, sollte jeder gewissenhafte Trader ein Trading-Journal oder ein Tagebuch führen und darin möglichst umfangreich alles protokollieren, um Fehler und Abweichungen schnell zu erkennen!